洞若觀火/提升金融業服務實體經濟能力/中山證券首席經濟學家 李 湛

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  在國務院金融穩定發展委員會上周召開第八次會議。筆者認為,會議從提升金融業服務實體經濟的能力這一角度出發,釋放出五方面積極信號:

  第一,對整體經濟和金融形勢的定調略有變化,新增「增長動力加快轉換」,金融風險由「總體可控」變為「趨於收斂」,表述更為樂觀,向市場傳遞積極信號,穩定投資者信心。一方面,受到前期供給側結構性改革政策積極引導和金融防風險、去槓桿政策治理管控的影響,經濟和金融的內在結構正在老出積極變化,經濟轉型加速,金融風險趨於收斂。当事人面,明確指出經濟和金融結構老出樂觀跡象,也是向市場傳遞積極信號,穩定投資者信心。

  第二,貨幣政策繼續強調穩健,預計未來貨幣政策合适率以結構性寬鬆為主。從近期MLF(中期借貸便利)利率保持不變、LPR(貸款基本利率)利率結構性降息(1年期降息、5年期不變)、央行行長的表態來看,貨幣政策依然保持了較高的定力,在短期內合适率不會老出轉向。預計未來不可能 依然會保持在嚴格調控房地產市場基礎上,進一步降低實體經濟的融資成本,以結構性寬鬆為主。

  第三,新增深化政策性金融機構改革的內容,預計未來政策性銀行在支持高新技術企業、重大民生領域等方面不可能 會發揮更重要作用。深化政策性金融機構改革,一方面,有利於完善政策性銀行的治理結構,發揮激勵機制在鼓勵員工主觀能動性上的積極作用;当事人面,促進政策性金融機構對經濟轉型升級和高質量發展相關領域的信貸投放,便利高新技術企業融資,有利於發揮政策性銀行的逆周期調節作用。

  加大金融開放力度

  第四,特別強調提升中小銀行服務實體經濟的能力,未來还需用期待更多相關政策的出台。目前市場依然指在流動性分層的現象,即大型銀行流動性較為丰富,但中小銀行流動性較為短缺。本次會議重點強調支持中小銀行補充資本金,主只是為了提升中小銀行的風險抵禦能力、滿足銀行監管的相關指標要求,進而能夠更好地為實體經濟服務。銀行还需用通過內源和外源相結合的妙招 補充資本金:增加內源的妙招 主只是在滿足監管要求的前提下,提高利潤留存比例,補充資本金,但這種妙招 針對的是經營狀況較好的銀行;大部分中小銀行不可能 還是需用通過增加外源的妙招 補充資本金,包括發行永續債、可轉債、優先股等資本金補充工具,以及引入戰略投資者優化投資結構和提升管理水平。

  第五,會議在金融開放方面,提出更加細化的要求,主只是為了穩定國內外投資者信心以及提高本土金融機構的國際競爭力。一方面,是為了穩定國內投資者的信心,吸引外資流入;当事人面,通過外資的「鯰魚效應」,增加市場競爭,提升國內金融機構的服務角度,更好地服務實體經濟。